财信研究解读央行调降LPR:有助于房地产行业预期的修复和稳定

事件:2022年1月20日贷款市场报价利率(LPR)为:1年期LPR为3.7%(上期为3.80%),5年期以上LPR为4.6%(上期为4.65%)。

央行调降LPR的原因和必要性:

一是央行利率机制传导顺畅的必然结果。1月17日央行调降政策利率,将1年期中期借贷便利(MLF)和7天期公开市场操作利率均下降10个基点,政策利率的降低会同时影响到银行间拆借市场、回购市场等批发市场利率水平,最终传导到对企业和居民等零售市场利率。由于LPR利率是在MLF基础上加点形成的,报价行报价时会综合考虑自身资金成本、风险溢价和市场供求等因素,因此政策利率的降低,自然会导致LPR的变动,最终传导到零售市场中的贷款利率,降低实体部门的综合融资成本。

二是发挥逆周期政策缓解“需求收缩、供给冲击和预期转弱”三重压力的作用。利率和社会融资成本的降低,会刺激企业的投融资需求,也会降低政府债券发行成本,助力积极财政政策稳定宏观经济大盘。

三是稳预期和稳定信贷需求。当前我国制造业中长期贷款、固定资产投资贷款和个人住房贷款等利率,参考的是5年期LPR。因此,此次同步调降5年期LPR,一方面有助于降低企业的中长期贷款利率水平,提高企业的信贷需求;另一方面将起到稳预期的作用,支持房地产市场的稳定健康发展,落实稳地价、稳房价和稳预期要求。

对银行结构和房地产行业等的影响:

一是降息对信贷需求的刺激,有助于银行信贷业务的扩张和业绩的改善,更好地实现金融和实体经济的良性循环。

二是降低居民购房成本,更好地满足居民的合理住房需求。

三是有助于房地产行业预期的修复和稳定,助力房地产销售面积和投资增速的企稳回升。

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